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回顧近 30 年的股票投資歷程，林敏弘一開始也是追逐市場「明牌」、炒短線，雖然有賺錢，但明牌股相繼出事，公司甚至爆出財務危機、股票下市，讓這位會計師開始研究如何用「存」的方式，買進精選的少數個股，靠股息、股利，加上有紀律的買進方式，股票獲利就這樣愈滾愈多，和房地產一樣產生倍數獲利。


曾追買明牌股，因不貪心而躲過地雷

林敏弘第一次買股票是民國 70 年，當時台灣股市剛起步，他聽朋友報明牌，買進中興紡織。那時候紡織業是台灣最大賺匯產業，中興紡織又因自創內衣品牌「三槍牌」大賺，股價一路狂飆，林敏弘投入 300 萬元，短短一個月就獲利 200 萬元出場。

首次買股，投資報酬率就有 67%，讓林敏弘對於買明牌股票興趣大增，而且每次挑的股票，股價多在 10 至 20 元之間，能力負擔得起。接下來幾年，陸續買進朋友推薦的中日、中友百貨等股，分別獲利 10 倍、1.7 倍出場。不過這 3 檔明牌股雖曾讓他大賺，但 3 家公司後來全都爆發財務危機變成地雷股，股票並陸續下市。

在買進這類明牌股時，林敏弘回憶：「我知道有人在炒作，但當時會想，只要順勢而為，跟著搶短線就可賺錢。」幸好，他不貪心，有獲利就出場。等到幾年後公司真的出事，長抱這些明牌股的朋友慘賠，林敏弘才體會，買股票聽明牌，非常危險。

尤其是，企業的負債若沒研究清楚，投資風險更高，「老闆愛借錢擴充事業，早晚會像吹泡泡一樣破掉，這種老闆品德不好，少碰為妙。」這是他早年追買明牌股後最大的心得。

不碰明牌股後，林敏弘投資股票一定先研究上市櫃公司財報，大型股與小型股都買。他認為，大型股的價值在於提供比銀行利息高的股利，在股票資產裡是「保值」的工具；小型股的股價爆發力強，能在短期內賺取獲利。兩者一個扮演防守，一個扮演進攻，獲利比較穩健。


大型股看 2 族群，小型股設 4 標準

◆ 針對大型股，林敏弘鎖定兩類族群操作：

1. 
   
   ◎ 房地產投資者，如國泰金、兆豐金、富邦金等，這些公司持有大量房地產，「而且買地幾乎無利息成本，房地產投資收益穩定。」
   
   ◎ 房地產原物料股，像中鋼、中鴻等鋼鐵股，「蓋房子一定要用鋼鐵，而且庫存問題小，放了不會壞，景氣好壞影響，不像科技類股那麼大。」
   
   
2. 高配息績優股：以台積電、中鋼為代表。會挑這兩家公司，是因為公司經營者有誠信而且穩定，產業波動雖大，但兩家公司卻能平穩經營，每年穩定配息可觀的股利，值得長期「存」。
   
   

◆ 至於小型股，林敏弘則用 4 個標準選股：

1. 經營者品德：不像一般人把基本面擺第一，他把老闆品德擺在第一順位。「品德好的老闆，有責任感，一定會將公司營運得很好，認真打拼，長期下來公司一定賺錢。品德不好的老闆，事業早晚會出問題，股價表現再好也沒用。」林敏弘說。
   
   若是家族企業林敏弘除了看品德之外，還會觀察「老一代、新一代的關係與表現」。如果第二代接班後，公司維持正常，持股會續抱；如果第二代出現紛爭，像台塑集團，因為擔心企業營運會受影響，就會降低持股。
   
   
2. 資本額 10 億元以下：股本小，有業績，股價就容易上漲。
   
   
3. 低負債比：「企業若財務擴張太快，就像吹氣球一樣，愈快愈容易破掉。」原則上愈低愈好，若負債比是零，那更好。
   
   
4. 業績好：連續半年獲利成長，算趨勢明顯，股價才有支撐。
   
   

根據這 4 個標準，林敏弘挖出東元集團轉投資的聯昌電子。他說，聯昌電子從 57 年創業以來，只有 3 年因為轉型賠錢，但金額都不大，顯示公司業績穩健；更重要的是，這家公司不借錢投資，負債比為零。他在 85 年上櫃之前以 50 元買進，兩週後股價飆到 500 元，馬上獲利出場。

賺到掛牌行情之後，林敏弘認為，一家公司創業 30 年都賺錢，是難得的好公司，而且聯昌電子的主要產品變壓器、電源轉換器，又是家家戶戶電視必備的零件，因此，每當大盤重挫或聯昌電子股價下跌，他又進場再「撿」回來。像 97 年金融海嘯就進去「撿」，抱到現在，單這檔小型股，這波即讓他獲利超過 4 倍。


3 招存股票，精選好股長抱 15 年

從 80 年代開始，林敏弘即用這套方法，選股愈來愈集中，搭配長短線操作；其中，一檔股票最短都會玩超過 10 年，抱最久的則是台積電與中鋼，約有 15 年，而且是只買不賣，唯有在公司需要資金周轉時，才偶爾賣一些股票換現金。為什麼抱這麼久都不換股？林敏弘說：「一直換股反而風險高，只要股票業績穩定，不管股價起伏，長期都會賺！」

同時為了拉高長抱持股的獲利，林敏弘還用以下 3 招來擴大獲利：

1. 看好的個股幾乎只進不出，而且現金股息一入帳，當天馬上全數滾入加碼買進同一檔股票。
   
   
2. 大盤一旦下跌 30%，就出手加碼，平常則完全按兵不動。
   
   
3. 絕不融資買股，和買房子一樣，買股也全部用現金，「因為這樣股市下跌，我完全沒壓力，才可以長抱。」
   
   

用這樣的方式「存」股票，獲利到底有多高？《Smart智富》月刊以兩種方式分別試算台積電與中鋼的投資報酬率：

1. 大盤跌 3 成就加碼、股息全數滾入買進：用此方式長抱台積電、中鋼 15 年，且配股全部抱牢不賣，以買進 10 張台積電試算，15 年累積報酬率高達 742% ( 詳見試算 1，平均年化報酬率 15.26% )，同期間大盤指數僅上漲 16%。用同樣方式「存」中鋼，累積報酬率則為 326%，年化報酬率亦有 10.14%。
   
   
2. 只將每年配息全數滾入加碼：用此方式，過去 5 年「存」台積電和中鋼，累積報酬率分別是 75% 和 79% ( 詳見試算 2 )，而操作中鋼的績效，竟比台積電更佳，同期間指數漲幅則只有 33%。
   
   

用這樣的方式「存」股票，真的很簡單，而且只要長「存」一檔股票 15 年，就能獲利逾 7 倍，讓股票真的能和房子一樣，創造出倍數獲利，同時還保有可以隨時變現的便利。用這種方式「存」錢，難怪林敏弘笑著說：「年輕人應該先買股，再買房。」


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