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投資股票的獲利途徑，不外乎是領股利跟賺價差這2條途徑；那麼，哪一種方法可以賺比較多呢？各有哪些優缺點呢？以下拿中華電（2412）跟台積電（2330）來當麻豆說明，首先看一下2家公司最近幾年的營運績效：

1.     股利：中華電非常穩定，平均每年約5元上下。台積電早年只有配發3元，但是從2015年起逐年增加。

2.     年均殖利率：單看股利的多寡並無法判斷出投資的報酬率，例如A、B兩家公司都發放2元現金股利，但是A公司股價20元，B公司股價40元，A公司的報酬率明顯高於B公司。由上面的說明可以看出我們為何要用現金股利殖利率來評估股票了，年均殖利率＝現金股利/年均價。從上面2個表格的數據可以看出，中華電每年的平均殖利率都高過台積電，那麼中華電比台積電具有更高的投資價值嗎？

3.     產業特性：中華電屬於獲利穩定的成熟型產業，每年的EPS就固定在5塊多，無法成長；但是台積電明顯還在成長期，EPS還在逐年成長。投資股票必需要觀看產業的特性，中華電只能夠在台灣島上面賺錢，全台灣的需求就那麼多，因此只能賺取穩定的獲利。反觀台積電，可以接受全世界的訂單，把產品銷售到地球的每一個角落，因此獲利就有成長的空間，EPS也能夠逐年成長。

4.     盈餘分配率：如果一家公司去年的EPS是10元，然後配發8元的股利，此時的盈餘分配率就是80％。理論上，盈餘分配率越高的話，股東可以拿到越多的錢，這樣是有利的嗎？來看看中華電，盈餘分配率接近100％，幾乎把所有賺到的錢都發還給股東了，但是台積電的盈餘分配率則只有50％不到，那麼賺到的錢跑到哪裡去了呢？台積電身處競爭激烈的高科技產業，每年需要龐大的資本支出，所以需要保留部分的盈餘來研發新技術與擴充產能，因此盈餘分配率就比較低。

5.     獲利成長：儘管台積電保留部分盈餘沒有發給股東，但是目的是去「賺更多的錢」，因此EPS可以逐年成長。反觀中華電，盈餘全部發還給股東了，也就無法再去賺更多的錢，EPS只能維持穩定而無法成長。

6.     股價：從下圖的股價走勢，明顯可以看出，因為EPS持續的成長，台積電的年均價也不斷的上升。反觀中華電，儘管年均殖利率高過台積電，但是EPS無法成長，導致股價也只能橫盤整理，無法像台積電一樣一直往上攀升了！

從上面的例子不難看出，為何我長期投資台積電超過20年，但是卻沒有買進中華電了吧！我優先挑選EPS逐年成長的股票，儘管現金股利殖利率比較低，但是股價的成長就可以賺進更多的價差。不過這種「獲利成長」的電子公司，必需要付出很多的時間來研究產業與公司動態，稍一不慎的話，股市中也有很多「千金變丫鬟」的悲慘故事，宏達電（2498）就是最佳女主角了。

反觀中華電（2412），儘管業務侷限在台灣這個小島，獲利無法如同台積電逐年成長，但是畢竟是產業龍頭公司，每年的EPS都很穩定，投資人也可以安穩的領取股利，長期投資的風險就不高。

至於要選擇股利較多、還是獲利成長的股票？我想還是要評估投資人本身的狀況。如果是年長、資本雄厚的投資人，選擇股利較多的股票，安穩的領股利就可以開心的過退休生活，也就不需要去承擔太高的風險。相對地，如果是年輕、資本少的投資人，還是要花時間來發掘獲利成長的股票，這樣才能夠賺取更高的報酬。

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