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＜行情總在絕望中升起？＞

很多股票老手都知道投資大師約翰˙坦伯頓（John Templeton）有一句投資名言---行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。 

但甚麼叫絕望呢？市場絕望該如何定義？

投資難，就難在這裡，原理大家都懂，但原理付諸實踐時，卻如瞎子摸象般，一堆走入股市迷宮裡的人，根本沒幾個能摸清廬山真面目。

有一位長輩日前也看著第四台的股市老師節目，嘆氣地告訴我：＂相信分析師的話而在底部進場的人，都已經底部進場半年了，還在底部進場中....。＂這位長輩還列出一張不準確清單，上頭有一堆看不準的老師名單。

我反問他：＂那到底有哪位老師準呢？＂

他說：＂最近ＸＸＸ比較準，不過以前是ＡＡＡ比較準...，這幾年看下來，好像還沒有人持續準的。＂

我聽了實在想哈哈大笑，原來準的老師也是風水輪流轉，有時鴻運當頭，怎麼看怎麼準；有時衰神上身，怎麼看怎麼槓龜，還得厚著臉皮不斷修正說法。徵信社

所以我想，還是當個個別投資人比較快樂，自己怎麼想，就怎麼操作，一切唯心，也不用管準不準。因為投資的重點不是準不準，而是時間檢驗成果，長期下來自己到底有沒有賺？

我一向認為，投資人應該多關心一家公司的合理投資價值，並在價格跌破價值時進場布局。這種人著眼的是公司的獲利能力與合理投資價位，不是在care股價的漲漲跌跌。

但是投機者呢？關心的是明天股價會漲或會跌，並從中賺取低買高賣的價差。這時候，掌握股市短線的價格波動就很重要了。至於長期呢？坦白說，長期趨勢太難掌握了，因為長期趨勢受到太多因素影響，很難看得準準準。

至於短期趨勢該如何拿捏呢？我自己認為，股價的短期趨勢受到中期趨勢影響很大，而中期趨勢的決定性因素，正是約翰˙坦伯頓所說的---市場的絕望或希望。

市場其實不會絕望或失望的，是人，才會有心理與情緒上的起起伏伏。

簡單講，是投資大眾的市場集體心理決定了股市的中期趨勢，而在中期趨勢下，特定大眾的短期心理又嚴重影響了股價的波動。（這特定大眾指的是法人、做手、大股東與受新聞面、消息面影響的一撮散戶，是他們的投資行動決定當日的行情）

如果投機者能多了解這個道理，就可以明白，所有技術分析工具都在協助投機者解讀市場投資大眾的心理，並進行臆測大眾裡的一小特定大眾的隔日偏多或偏空動作。

臆測，而非科學化的預測，才是掌握技術分析的要點！可惜，多數證券分析師為了迎合市場心理，沒法說自己只是做臆測，而只能說自己是根據ＸＸ、ＸＸ指標進行行情的最新推估與預測。（意思彷彿背後有個科學化準則合理化其推估模型）

既然所有的技術指標都企圖準確化地掌握群眾心理和趨勢，並將之列出一個觀察的準則和模型。那與其靠指標和模型，我們為何不直接觀察市場微妙多變的氣氛，不是比較直接且精確呢？當然，前提是得把市場的主觀心理氛圍列出一份客觀的觀察準則來。

我個人認為，所謂絕望，就是當證券分析師看壞市場，經濟學家也對未來經濟景氣感覺悲觀之時，就是行情絕望之時。

至於半信半疑，就是證券分析師偏多操作，而經濟學家與財經專家還在看壞景氣趨勢之時。徵信社

至於憧憬，就是經濟學者好景氣趨勢，而證券分析師卻以股市過熱的言論來修正行情之時。

至於希望，則是證券分析師與基本面學者都雙雙看好未來時，股市就行將過熱而泡沫化囉！

照我對約翰˙坦伯頓這四種觀察指標的內容看法，那麼，此時此刻，當大家都對歐美景氣悲觀、對全球經濟前景悲觀、對明年股市看法保守之時，不就符合＂絕望＂的標準了？

所以此時，我就敢根據約翰˙坦伯頓的心法，大膽斷言-----從2011 年第四季起到2012年第一季間，全球股市將進入一波修正後的大漲波。推斷原因，就是因為全球投資人、財經專家都＂絕望＂了。

我相信沒人不對歐洲公債與金融危機感到憂心忡忡，沒人不對美國的經濟前景感到悲觀，更多人對中國的通貨膨脹感覺很憂慮，也對全球很多、很多的經濟指標感覺失望....，正是這樣的絕望，讓我這個小部落客感覺無限樂觀。

此時此刻，又一如2009年元月一樣，沒有基本面，股市卻開始反彈。沒有基本面，全球股市卻來了個無基之談。當時，就是絕望，絕望恰恰為市場帶來了大逆轉與逆轉勝。

此時此刻，為何不能如此呢？

因為我不是證券分析師，也不是股市老師，不用背負準不準的責任，也不用承擔他人投資失敗的壓力。我只是我，一個小小投資人把自己的市場觀察，寫下來做個紀錄而已。

而且，我還認為，約翰˙坦伯頓少寫了一種心理狀況，就是憧憬之後的懷疑期。徵信社從絕望、半信半疑到憧憬，有時之後還會歷經一段憧憬者的換手期：有些樂觀者會獲利了結、有些樂觀者也會因此被套牢，而後續又無人跟進樂觀時，憧憬期會跳過希望期而被拉進到懷疑期與之後的絕望期。徵信社

直到經濟學家與證券分析師都徹底悲觀時，市場又將從絕望、換手中誕生了！

王志鈞　外星地球人
2011/09/21